GM ０８年赤字３兆円 チャプターイレブンか

去年に続く大赤字

　ＧＭが２月２６日発表した０８年決算は、純損失が３０８億６千万ドル（約３兆円）。０７年も、３８７億３２００万ドルという大赤字だったが、ＧＭの赤字は４年連続だ。同時発表の０８年１０〜１２月期決算も、売上高が前年比３４％減となっている。
　ＧＭは昨年末、米政府から１３４億ドル（約１兆３千億円）の融資枠を受けたが、今月既に使い切っているが、３月中に２０億ドル（約１９６０億円）、４月中に２６億ドル（約２５４０億円）が必要という。書いているだけで空しくなる。

待ったなしのリストラ

　政府融資は無条件ではない。３月末までにリストラ計画を出すという条件付。それができなければ、一括返済を求められ、ＧＭは即破綻となる。
　ビッグ３支援を認めた法律は、ブッシュ政権下で作られたものだが、政府により専門官が選任され、この専門官は、長期的なリストラ計画を監督することになっている。この専門官の権限は絶大で、自動車メーカーが誠実な姿勢で臨まない場合は融資を取り消し、自動車メーカーと労組がリストラ計画で合意できない場合連邦破産法11条の適用申請の可能性も含めたリストラ計画を勧告する義務を負う。ブッシュはこの専門官を評して「ツアーリ（ロシア語でいう皇帝）」と呼んでいるほどである。
　３月末日の期限について、３０日の延長が認められるが、その後、計画が提出されなければ、救済法に基づき大統領が融資の返済を求めることになる。
http://d.hatena.ne.jp/yamada-home/20081213/1229139813

医療保険問題解決がカギ

　前のブログにも書いたが、ＧＭの最大の課題は、医療保険の負担問題だ。ＧＭは、０７年１０月、全米自動車労組と和解。３５０億ドル渡すから、あとは組合のほうで医療保険を独立してやってくれということになった。現在政府から求められているのは、退職者向け医療保険の負担２００億ドル（約１兆９６００億円）を半減し、半分を株式でおさめる旨提案している。拠出金の半分がＧＭ株というのは、紙切れを渡されるに等しいし、ＵＡＷが株主的立場に立つことは、労働組合としての立場とも矛盾が生じてくる。労働者の権利を主張すれば株価が下がり、株価が下がれば保険財政が苦しくなるからだ。
　しかし政府支援が引き上げられれば、ＧＭの破たんは確実。苦渋の選択を迫られている。

債権者との協議も大詰め

　無担保債務を３月末までに３分の１に圧縮すべく、政権者に債権を一部株式に転換するよう交渉している。これは、デットエクイティスワップ（Debt Equity Swap）というもので、企業の再建手法として行われる。実際のお金は一切動いていないが、会社としては返済義務のある借金が減り、返済の必要のない資本が増えることになる。バランスシート上、自己資本比率が改善する。
　私の事務所は債務整理が専門だが、福岡県の「しんわ」という消費者金融がメインバンクとこのＤＥＳを行っている。負債の一部を株式と交換。その代り３年間は残りの借入金の支払いを元利とも猶予。３年経って返済能力が回復しなければ、一括返済を求めるというものらしい（と、しんわの役員は話していた）。

さてオバマは

　オバマは、ＧＭをそのまま生かしておこうとは考えていないだろう。民間の資本も導入し、電気自動車等、先進技術を利用するハイテク企業としての新生ＧＭを考えているのではないか。先日の上下両院施政方針演説を見て、そう思った。
　そのために、米連邦破産法１１条（チャプターイレブン）が利用されるだろう。
※　ビッグ３についての、オバマの施政方針演説について
　　http://d.hatena.ne.jp/yamada-home/20090225/1235577867