ＳＦＣＧ 一般債権者への配当は望み薄
０８年有価証券報告書を読み解く
ＳＦＣＧのＨＰに、有価証券報告書が載っている。これの０７年版の貸借対照表（バランス・シート＝ＢＳ）を見れば、ＳＦＣＧの０８年７月末時点での資産内容、負債内容がよく分かる。しかし最大の資産営業貸付金は譲渡担保に供され、過払い金引当金も不十分、証券化による簿外債務も有りで、一般債権者への配当はほとんど望めない恐れがある。
営業貸付金の殆どが譲渡担保
ＳＦＣＧの７月末時点での資産は、ＢＳによれば６５１５億円。この中には、関係会社短期貸付金、立替金（対アセットファイナンス）、関係会社有価証券、関係会社株式等も含まれ、その合計金額は１２３０億円にもなるが、「親亀こけたら」でこれらの資産価値は殆どないだろう。繰延税金資産６９億円、のれん代３６１億円、長期前払費用２４億円も、実質的価値ゼロ。こうしたものを差し引くと４８３１億円しかない。
※ＳＦＣＧの子会社Ｔ・ＺＯＮＥコーポレーションは１０２社構想の下、日本管財等の上場株を保有していたが、ＳＦＣＧ破綻後の２４日、ＳＦＣＧの債権者日本振興銀行に権利が移っている。この結果Ｔ・ＺＯＮＥ株の価値はほとんどゼロになったと言っていいのではないか（０９年２月２８日訂正）。
だから４４８２億円（貸倒引当金控除済）の営業貸付金がＳＦＣＧの資産のほとんどを占めていると言って良い。そしてこの４４８２億円のうち、３９８１億円が銀行等の担保に提供されているのである。被担保債権は２５７８億円だから、１４０３億円が余剰としてあると言えそうだが、それは営業貸付金が簿価通りの４４８２億円の価値を有しているとした場合の話だ。この営業貸付金を譲渡するとなると、利息制限法での引き直しも必要になるし、この不況下での貸し倒れリスクの増加も考えて、１４０３億円も余剰が出るとは思えない。
過払い金引当金＝利息返還損失引当金
利息返還損失引当金はなぜか流動負債では全く計上されておらず（少額の場合も計上されないが）、固定負債として１３５億円が計上されているにすぎない。貸倒引当金控除前の営業貸付金４７１０億円と比較すると、わずか２．８７％が計上されているにすぎない。これは大手サラ金４社の引当金比率からしても異常に少額である。これだけの金額で済むはずがない。
そもそも、この引当金処理は妥当なのだろうか。ＳＦＣＧはこの引当金を基に３６億円を配当しているから、引当金処理が妥当性を欠けば違法配当の可能性もある。
資産流動化＝資産証券化による簿外債務
ＳＦＣＧの主要債権者が、リーマンブラザーズ、シティバンク等の外資がほとんどであることも影響してだろうが、債権流動化により営業貸付金２４２億円がオフバランスになっている（簿外に移っている）。このため、債権流動化による保証債務残高が同額の２４２億円あり、これも簿外にある。
アセットファイナンスとの取引
ＳＦＣＧは、０７年１１月、東京都には東京アセットファイナンス、神奈川には神奈川アセットファイナンスというふうに、各県毎に子会社を設立した。これらの会社はＳＦＣＧから債権を買い取るために設立された会社である。そして、０８年７月末現在で、この各社に対する売掛金が４９億円、これら各社に対する立替金が７１５億円存在する。売掛金４９億円というのが、ＳＦＣＧの営業貸付金の買受代金だということは分かる。問題は立替金の７１５億円だ。この内容が不明なのである。仮にこの中に過払い金が入っているとして、仮にそれが利息返還損失引当金に反映されていないとなると、引当金処理の正当性に疑念が生じてくる。
ＳＦＣＧの債権者向け説明会
２４日の今日、ＳＦＣＧの債権者向け説明会が東京都江東区内のホテルで開かれる。ぜひ出席させていただくつもりだ。
※ ＳＦＣＧ（旧商工ファンド）破綻 ついに悪運尽きる↓
http://d.hatena.ne.jp/yamada-home/20090223/1235367537
※ ＳＦＣＧ債権者説明会に行ってきました↓
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※ 佐藤隆文金融庁長官 商工ローンヨイショ発言の不明↓
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※ 与謝野財務相はまっとうな発言、経産省発表の相談窓口の実際
http://d.hatena.ne.jp/yamada-home/20090225/1235583648
※ ＳＦＣＧ破綻がもたらす日本振興銀行への影響↓
http://d.hatena.ne.jp/yamada-home/20090228/1235796661
※ ＳＦＣＧ子会社Ｔ・ＺＯＮＥホールディングス↓
保有株は日本振興銀行の手に
http://d.hatena.ne.jp/yamada-home/20090228/1235804959
